麦克尔‧普里（lǐ）斯（sī）(Michael Price) ——价值型（xíng）基金传（chuán）奇人物

       麦（mài）克尔‧普里斯是美（měi）国价（jià）值型基金（jīn）经理人中的传奇（qí）人物。美（měi）国《纽约时报（bào）》（2006年）评（píng）出的全（quán）球十大顶尖基金经理人之（zhī）一。1975年加入海（hǎi）涅证券后成为共同（tóng）股份基金(Mutual Shares Fund)的基金经理人，所管理的四支（zhī）基金20年间成（chéng）长了（le）2600倍（bèi），其中旗舰基（jī）金－共同（tóng）股份基金在20年间平均年报酬率达20%，比同时期S&P500指数的表现高（gāo）出5个百分点（diǎn），并超越美国成长型（xíng）基金及（jí）收益（yì）型基金（jīn）表现的平均值达7个百分点。

       麦克（kè）尔‧普里斯以价值投资著称（chēng），尤其喜（xǐ）爱复杂（zá）的交易，如并购、合并（bìng）、破产、清（qīng）算等可以利用超低价买（mǎi）进被市场严重低（dī）估的资产，参与的（de）并购案不计其数（shù），有许多是投资史上知名的大事，如西尔斯、柯达、梅西百（bǎi）货及大通银行和（hé）华友银行（háng）的合并等。

投资法则

麦（mài）克尔‧普里斯是典（diǎn）型的价值（zhí）投资者，他认为只（zhī）要做对下列（liè）三件事，价值投（tóu）资即可成功：

1.股价低于资产价（jià）值

2.公司经营阶（jiē）层持股越高（gāo）越好

3.干净的资产负债表（biǎo），负（fù）债愈少愈好

      选股标准:股价小于每股净值;董监事持股比例大于市场平均值（zhí）;负（fù）债比例低于市场（chǎng）平均（jun1）值，且负债（zhài）比例（lì）低（dī）于20% (20%为可自由更动标准)。

使用限制:由于本方法使（shǐ）用市场（chǎng）平均值做为筛选标准，建议在（zài）样本选取（qǔ）上（shàng），以所有（yǒu）个股为样本，并（bìng）请注意：大部（bù）份高科技股可能无法符（fú）合此（cǐ）方法的标准（zhǔn），(麦克尔‧普（pǔ）里（lǐ）斯自承其无法评估高科技股的价（jià）值（zhí）)，而在（zài）选股程（chéng）序完成后，自行评估选股结果公司（sī）之隐藏资产价（jià）值，以分辨出个（gè）股之间价值的差异，因为此（cǐ）部份的价值无法以客（kè）观（guān）量化的（de）数据（jù）显（xiǎn）示。

麦克尔（ěr）普里斯选（xuǎn）股原则

投资模（mó）式（shì）指标	指标判断（duàn）标准	指（zhǐ）标采取年（nián）限（xiàn）
低估（gū）值成长（zhǎng）股	BP>股价	连续（xù）8年
资产负（fù）债率	小于（yú）15%	连续（xù）10年

马（mǎ）克·墨比（bǐ）尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市（shì）场投资（zī）教父

       马克·墨比尔斯研究新（xīn）兴市场的股票（piào）已经有三十年（nián）的经验。1997年、1998年（nián）连续（xù）被路（lù）透社（shè）选为"年度最佳全球基金经理"。1998年、1999年连（lián）续被美国（guó）Money杂（zá）志（zhì）选为（wéi）"全球（qiú）十大投资大（dà）师（shī）"之一，被《华（huá）尔街日报》誉为"新兴市（shì）场（chǎng）教父"。其研究团队被英国"国际财富管理"基金杂（zá）志评选为"2001年最佳新兴市场股票研究团队"。马克·莫比尔斯管理的邓（dèng）普（pǔ）顿新兴市场基金（jīn）长期以来拥有出色（sè）的投（tóu）资业绩（jì）。

       著有《获利护照-通往海外投资致富之道》

投资法（fǎ）则（zé）

法则一：当（dāng）每（měi）个人都想（xiǎng）进（jìn）场时，就（jiù）是出场时点；当每个（gè）人都急着出场时，就是（shì）进场（chǎng）时点。

马克·墨（mò）比尔斯认为最好的出（chū）场方式就是—在股（gǔ）市高档（dàng）时，慢慢地、逐步地分批赎回（huí）。不要等（děng）市（shì）场下跌时（shí）才（cái）恐慌（huāng）性抛售。另一方面，当每个人（rén）都想出场时（shí），就是进（jìn）场时机，因（yīn）为在恐慌性抛售下（xià），具（jù）有投资价值的股票，可能出现被低估的价格（gé）。

法则二:你最（zuì）好的（de）保护就是（shì）分散投资（zī）。

投（tóu）资应该是无国界的（de），只要是具有（yǒu）获利潜（qián）力的公（gōng）司，都应该（gāi）列入自己的（de）投资（zī）组（zǔ）合当中，如此才能够达（dá）到分（fèn）散单（dān）一股票（piào）或（huò）是单（dān）一国家的（de）景气循环风险，分（fèn）散投资体质佳的股票，便（biàn）是最好的保护。

法则（zé）三（sān）:经营团队（duì）的素质（zhì），是选股投资的最高（gāo）标准。

马克·墨比尔斯（sī）认为，人（rén）的因素-经营（yíng）团队的素（sù）质，决（jué）定了该上市公司未来成长获利空间，而在分析经营团队（duì）时，深入（rù）的拜访，了解（jiě）经营团队（duì）的经（jīng）营理（lǐ）念（niàn）、营运目标、甚至于人（rén）格特质，以（yǐ）及各产业的（de）挑战，是几项重（chóng）要的（de）观察因素。

法则四：用FELT选择股票（piào）或（huò）股市（shì）投资。

所谓FELT就（jiù）是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资（zī）任何股票投（tóu）资任何股（gǔ）票或股市之前，都应该（gāi）审（shěn）视-股（gǔ）价是否（fǒu）合理(Fair)，股（gǔ）市（shì）是否是有效率交（jiāo）易 (Efficient)，此股票是（shì）否（fǒu）具有流动性(Liquid)，该上市公司（sī）财务报表是否透明(Transparent)。

法则（zé）五：下跌的市场终究会回升（shēng），如果（guǒ）你有耐（nài）心，就不（bú）需要恐（kǒng）慌。

马克·墨比尔斯发现如果能（néng）将投资（zī）眼光放长（zhǎng），“风险的最（zuì）终（zhōng）价值”--承担风险（xiǎn）通常能（néng）有不（bú）错的回报。

法则六：以资产净值（NAV）判断（duàn）是否值得投资。

在考量一（yī）个（gè）投资标的是（shì）否值得投资时，可以（yǐ）该投资标的之（zhī）总资（zī）产价值减去（qù）总负（fù）债所（suǒ）得的净值，除（chú）以（yǐ）发行在（zài）外的股数；如果此一数值高（gāo）于当（dāng）前股价，则表示该投（tóu）资标的低估（undervalued），股价具有上扬潜力，是（shì）一值得考虑之标的物；反之则否。

法则七:选（xuǎn）择投资标的时，如（rú）果只（zhī）靠（kào）技术（shù）分析等的投资方法（fǎ）往往会误判情势，必须辅以实际的田野调查。

如果（guǒ）只靠技术分析等的（de）投资方法可能（néng）无（wú）法掌握全盘局势，必须透（tòu）过实际（jì）的调（diào）查访问才能迅速因应变局。因此，投（tóu）资据点遍布（bù）全球重（chóng）要金（jīn）融市场（chǎng）的国际性投资集团才能有效掌握（wò）全球金（jīn）融情势（shì）的脉（mò）动。

马克（kè）墨比尔斯选（xuǎn）股（gǔ）原则

投资模式指（zhǐ）标（biāo）	指标判断标（biāo）准	指标采取（qǔ）年限（xiàn）
资产净值策略	上（shàng）一年度BPS>股价（前复权）	60个交（jiāo）易日
估（gū）值衡量策略	PB<1,负债率<1,净利润同比增长率>5%;PE逆向排（pái）序；	100个交易（yì）日
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日

 

菲利普‧费雪--成长股投资（zī）策略之（zhī）父

       现代投资（zī）理（lǐ）论的开（kāi）路先锋之（zhī）一（yī），成长（zhǎng）股投资策（cè）略之（zhī）父，教父级的投资大（dà）师，华尔街（jiē）极受尊重和推崇的投（tóu）资家（jiā）之一。

 费雪（xuě）毕业于斯坦福大学（xué）商学院，作为一名一流的投资大师，异（yì）常低调,很少接（jiē）受（shòu）采访。

 著有《怎样选择（zé）成长（zhǎng）股》

投（tóu）资法则

一、这家公（gōng）司的产（chǎn）品或服务有没有（yǒu）充分的市埸（yì）潜力──至（zhì）少几年（nián）内营业（yè）额能（néng）大幅（fú）成（chéng）长。

二、管理阶层是否决（jué）心开（kāi）发新产（chǎn）品（pǐn）或制程，在目前有吸引力的产品（pǐn）线成长潜力利用殆尽（jìn）之际（jì），进一步提升总销（xiāo）售潜力。

三、和公司的（de）规模相（xiàng）比（bǐ），这家公司的研发努力，有（yǒu）多大的效（xiào）果（guǒ）？

四、公司（sī）有没有高人一等的销售组织？

五、公（gōng）司的利润（rùn）率高不高（gāo）？

六（liù）、公司做了什么事，以维持（chí）或改善利润率？

七、公司（sī）的劳资和人（rén）事关（guān）系好不好？

八、公司（sī）的（de）高（gāo）阶主管关系（xì）很好吗？

九、公司管理阶层深度够吗？

十、公司的（de）成本（běn）分析和会（huì）计纪（jì）录（lù）做得好吗？

十一、是不是有其它（tā）的经营（yíng）层（céng）面，尤其是本行业（yè）较为（wéi）独特（tè）的地方，投资人能（néng）得到重要的（de）线索，晓（xiǎo）得一家公司相对于竞（jìng）争同业，可能多突出？

十二（èr）、公（gōng）司有（yǒu）没有短（duǎn）期或长期（qī）的盈（yíng）余（yú）展望（wàng）？

十（shí）三、在可预见的（de）将来，这家公司是否会因为成长（zhǎng）而必须发行（háng）股（gǔ）票，以（yǐ）取得足够资金，使得发行在外的（de）股（gǔ）票增加，现有持股人的利益将预期的成长而大幅受损？

十四、管理阶层（céng）是（shì）否报喜（xǐ）不报忧？

十五、管理阶层的诚信正直态度是否无（wú）庸（yōng）置疑（yí）？

费雪认为，股票投资，有时（shí）难免有些（xiē）地方需要靠运气（qì），但（dàn）长期而言，好运、倒霉会相抵，想要持续（xù）成功，必须（xū）靠技能和运用良（liáng）好的（de）原则。

投（tóu）资（zī）心得

（1） 投（tóu）资目标应该是一家（jiā）成长公司，公司应当有按部就（jiù）班（bān）的计划使盈（yíng）利长（zhǎng）期大（dà）幅成长，且内（nèi）在特质很难让新加入者分享（xiǎng）其高成长。这（zhè）是（shì）费（fèi）雪（xuě）投资（zī）哲（zhé）学的重点。盈（yíng）利的高速增长使得股（gǔ）价（jià）格相对而言（yán）愈来愈便宜，假如股价不（bú）上升的话。由于股价最终反映业（yè）绩（jì）变化，因此买进（jìn）成长股（gǔ）一般而言，总是会（huì）获丰厚（hòu）利润（rùn）。

（2）集中全力（lì）购买那些失宠的（de）公（gōng）司（sī）。这是指因为（wéi）市场走势或当时市（shì）场误判一（yī）家公司的（de）真正（zhèng）价（jià）值，使得（dé）股（gǔ）票的价格远低于真正的价值，此时则应（yīng）该断然买进。

（3）抱牢股票直到公司（sī）的性质从根本发生改变，或者公司成长到某个（gè）地步后（hòu），成长率不再能够高于整（zhěng）体经济（jì）。

（4）追求资本大幅（fú）成长（zhǎng）的投资人（rén），应淡化股利的重（chóng）要性（xìng）。成长型（xíng）的公司，总是将大部分盈利投入（rù）到（dào）新（xīn）的业务扩张中去。

（5）为了（le）赚到厚利而投资，犯下若干错误是无法避免的成本，重要的是（shì）尽快承认错误。学会避免（miǎn）重蹈覆辙。

（6）真正出色的公（gōng）司数量相当少，当（dāng）其股价（jià）偏低时（shí），应（yīng）充（chōng）分把握机会，让（ràng）资金集中在最（zuì）有（yǒu）利可图的股票上。

（7）卓（zhuó）越的普通股管（guǎn）理，一个基本要素是能够不盲从当时的金融（róng）圈主流意见，也（yě）不会只为了（le）反其道而行便排斥当时（shí）盛行的看法。在你的判断结果（guǒ）告诉你，你（nǐ）是对的时候，要学会坚持。

（8）投（tóu）资（zī）普通股和人类其他大部分活动（dòng）领域（yù）一样，想（xiǎng）要成功，必须（xū）努力（lì）工作（zuò），勤（qín）奋不（bú）懈，诚（chéng）信正直。

菲利普费雪选（xuǎn）股原则

投资模式指标	指（zhǐ）标判断标准	指标采取年限
营（yíng）业收入同比增长率	营收同比（bǐ）增长率>20%;营收正向排序	连（lián）续（xù）8年
销（xiāo）售利（lì）润增（zēng）长率	销售利润（rùn）3年（nián）复合（hé）增长率（lǜ）为正（zhèng）	连（lián）续8年
每（měi）股（gǔ）盈余（yú）公（gōng）积	每股盈余公积>0.6元	连续8年
营业成本（běn）率（lǜ）	营业成本率（lǜ）<60%	连续8年