沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett）--投资圣人

       沃伦·巴菲特是美国最大和最成功的集团企业的塑造者，一个全球公认为（wéi）现代“久（jiǔ）经（jīng）磨练”的经（jīng）理人和领导人。一个（gè）比杰克·韦（wéi）尔奇更会管理的人，一个（gè）宣称在死（sǐ）后50年仍能管理和影响公司（sī）的人。是有（yǒu）史以（yǐ）来最伟大（dà）的投资家，他依靠股票、外汇（huì）市场的投资，成为（wéi）世界上数一数二（èr）的富翁。他（tā）倡导的（de）价值投资（zī）理论风（fēng）靡（mí）世界。

       每年（nián）发布《巴（bā）菲特致股东（dōng）的（de）信》

商业投资模（mó）式（shì）

      巴（bā）菲特的投资模式堪称成（chéng）功（gōng）利用保险公司现金流的成功典范。其模式为：产业+保险+投资，也称（chēng）之（zhī）为“伯克希尔”模（mó）式。

      价值投资（zī）并不复杂（zá），巴菲特曾将其归结（jié）为三点：把股票（piào）看成许（xǔ）多微型的商业单元（yuán）；把市场（chǎng）波动看作你的朋友而非敌人（利润有（yǒu）时候来自对朋友的（de）愚忠）；购买股票（piào）的价格应低于你所（suǒ）能承受的价位（wèi）。

原则

第一法则（zé）：竞（jìng）争优势原则。好公（gōng）司才有好股（gǔ）票：那些业务（wù）清晰（xī）易懂（dǒng），业绩持续优秀（xiù）并且由一批（pī）能力非凡的、能（néng）够为股东利（lì）益着想的管理层经营的大公司就是好公（gōng）司（sī）。

第二法（fǎ）则：现金流（liú）量原则。巴（bā）菲特主要（yào）采用股东权益报酬率、帐（zhàng）面价（jià）值（zhí）增长率来分析未来可持续盈利能力（lì）的。

第（dì）三（sān）法（fǎ）则：“市场（chǎng）先（xiān）生”原（yuán）则（zé）。市场中的价值规（guī）律：短期经（jīng）常无效但长期（qī）趋于有效。

第四法则：安全（quán）边际原（yuán）则

第五法则：集中投资原则（zé）

第六法则：长期持（chí）有原则

巴菲（fēi）特选股原则

投资模式指标（biāo）	指标判断标准	指（zhǐ）标采取年限
净资产收益率	大于20%	连续10年
销售净（jìng）利率	大于5%	连（lián）续10年
销（xiāo）售毛利率	大于60%	连续10年

 

彼得·林奇（Peter Lynch）-- 投资界的超级巨（jù）星

       彼得·林奇是当今美国乃至全球最高薪的受（shòu）聘投资（zī）组合经理人，是麦哲伦100万共同基金的（de）创始（shǐ）人，是杰出的职（zhí）业股票投资人、华尔（ěr）街（jiē）股票市场（chǎng）的聚财巨头。

       彼得·林奇在其数十（shí）年的职业股（gǔ）票投资（zī）生涯中，特别是他于1977年接管并扩展麦哲伦基金 (Magellan Fund)以来（lái），股票（piào）生意（yì）做得极为出色（sè），不仅使（shǐ）表哲伦成为有史以来最庞大的共同基（jī）金，使其痪产由2000万美（měi）元，增长到（dào）84亿美元（yuán），而（ér）且使公司的投资（zī）配额表上原来仅有的（de）40种股票（piào），增长到1400种。林奇（qí）也因此（cǐ）而收获甚丰。惊人的成就，使用权林奇蜚（fēi）专用金融界。美国（guó）最有名的《时代》周刊称（chēng）他（tā）第一理财家，《幸福》杂志则称（chēng）誉是股票领域一位（wèi）超级投资（zī）巨星。并在1988年被晨星公司(Morningstars Co.)选（xuǎn）为（wéi）年度（dù）最佳基金经理人，且（qiě）获（huò）得全美13所大学颁赠荣誉博（bó）士学位。

彼得·林奇和约翰·罗斯柴(John Rothchild)合著三本（běn）畅销书：《One Up on Wallstreet》 ，《Beating the Street》及《Learn to Earn》。

彼得林奇的选股（gǔ）原则：

01、公司经营的必须是理（lǐ）想（xiǎng）的（de）简单业务。

02、公（gōng）司（sī）的业务属于（yú）“乏味型”。

03、公司的业务属于“让人厌烦型”。

04、通过抽资摆脱（tuō）做法独立出来。

05、机构投（tóu）资者（zhě）不会（huì）购买它的股票，分（fèn）析家也不会关注（zhù）其股票的（de）走势。

06、关（guān）于公司的谣言很多，与有毒（dú）垃圾或黑手党有关（guān）。

07、经营的（de）业务让人感到郁闷。

08、处于一个增长为零的行业中。

09、它有一个壁垒。

10、人们（men）要不断购（gòu）买（mǎi）它的产（chǎn）品。

11、它是高技术产品的用户。

12、公司（sī）的职员购买（mǎi）它。

13、它在回购自己的股票。

       从具有上述特点（diǎn）的公司中（zhōng）选出最好的（de）公司就是彼得林奇的（de）选（xuǎn）股原则。彼得林奇（qí）的选股（gǔ）原（yuán）则是在该国特定的（de）经（jīng）济（jì）背（bèi）景下总结出来的，我们应把握其原（yuán）理，不能照搬。

彼得林奇选股原则

投（tóu）资模式指标	指标判断标准	指标采用（yòng）年限（xiàn）
经营（yíng）性现（xiàn）金流	大于0	连（lián）续5年
EPS同（tóng）比增长率	大于0%	连续5年
资产负债率	小于25%	连（lián）续5年

 

本杰明（míng）·格雷厄姆（mǔ）（Benjamin Graham）-- 价值投资之父

       本杰明（míng）·格雷厄姆（mǔ）作为一代宗师，他的（de）金融分析学说和思想在投资领域产生了极（jí）为（wéi）巨（jù）大的震动，影响了几乎三代重（chóng）要的投资者，如（rú）今（jīn）活跃（yuè）在华尔街（jiē）的数十位上亿的投资管（guǎn）理人都自称为格雷厄姆的（de）信徒（tú），他享有“华尔（ěr）街（jiē）教父”的（de）美誉。

他不仅是巴（bā）菲特的研究生导师，还为证券投资界留下（xià）了（le）不朽著作《证券分析》和《聪明（míng）的投资者》。

投资之“道（dào）”

      《证券分析》将投资被（bèi）定义为：根据深入的分析，在保护本（běn）金安全的同时获取（qǔ）令人满（mǎn）意的回报（bào）率。不满足这些条件（jiàn）的（de）就是投（tóu）机。根据（jù）这（zhè）一定义，投资与投机的关键区别就在于本金是否（fǒu）安全，而本金安全（quán）则通（tōng）过安全边际来（lái）保障，即价格与内在价值的差额。

投（tóu）资（zī）者（zhě）面临的三大风险（xiǎn）是：1.数据的失（shī）真；2.未来的不确定性；3.市（shì）场的非理性。

投（tóu）资的概念为我们锁定利润的来源，而投资的风险（xiǎn）则帮我（wǒ）们（men）定位损失（shī）的场景，只有同时明确了（le）盈亏产（chǎn）生的逻辑，一个交易（yì）体系才能称得上是完整的。这就是“道”的层面。

投资之“术”

    《证券分析（xī）》从“术”的层面分别讲解三类证券的分析方法。

（1）对损益（yì）表的分析

（2）对资产负债表的分析（xī）

（3）对内在（zài）价值的（de）评估

《证券（quàn）分（fèn）析》对内（nèi）在价（jià）值的评估方法比较简单（dān），市盈率PE和（hé）市（shì）净率PB构成了估值的全部。目前市盈率法对于企业（yè）的横向比较仍（réng）具备较大价值，但（dàn）更适用于成熟行（háng）业的稳定企业。内在价值与市场价格之间的差异是安全边际，格雷厄姆的价（jià）值（zhí）投资思想基石就是安全边际，安全边际是价值（zhí）投资（zī）的核（hé）心（xīn），是（shì）价值（zhí）投资（zī）同时实现低风险（xiǎn）、高收（shōu）益两（liǎng）大目标的（de）关（guān）键所在。

本杰（jié）明格雷厄姆选股原则

投资模式指标	指标判断标（biāo）准	指标采取年限
流动（dòng）比率	大于2%	1年
有形资（zī）产（chǎn）和（hé）股价	股价小于每股有形资产2/3	1年
EPS同比（bǐ）增长（zhǎng）率	大（dà）于7%	连续10年
股息率	大（dà）于（yú）4%	1年