麦克尔‧普里斯(Michael Price) ——价值（zhí）型基（jī）金传奇（qí）人物

       麦克尔（ěr）‧普里斯是美国（guó）价值型基金经理（lǐ）人中（zhōng）的传（chuán）奇人物。美国《纽约时（shí）报》（2006年）评（píng）出的（de）全球十大顶尖基（jī）金经理人之一。1975年加入海（hǎi）涅证券后成为共（gòng）同股份基（jī）金（jīn）(Mutual Shares Fund)的基（jī）金（jīn）经理人，所管理的四支基金20年间成长了2600倍，其中旗舰（jiàn）基金－共同股（gǔ）份基金在20年间平均年报酬率达20%，比同时期S&P500指（zhǐ）数的表现高出5个百分点，并超越美国成长型基金（jīn）及收益（yì）型基金表现的平均值达7个百（bǎi）分点。

       麦克尔‧普里斯以价值投资（zī）著称（chēng），尤其喜（xǐ）爱复杂的交易，如并购（gòu）、合并、破产、清算等可以（yǐ）利（lì）用超（chāo）低（dī）价买（mǎi）进被市场严重低估的资产，参与的并购案不计（jì）其数（shù），有许多是投资史上知名的大（dà）事，如西尔斯（sī）、柯达（dá）、梅西百货（huò）及大通银行和华友银（yín）行的合并等。

投资法则

麦克尔（ěr）‧普里斯是典型的（de）价值投资者，他认为只（zhī）要做对下列（liè）三件事（shì），价值投资即可成功：

1.股价低于资产价值

2.公司经营阶层持股越（yuè）高越好

3.干（gàn）净的资产负（fù）债表（biǎo），负债愈（yù）少愈好

      选股标准:股价小于每股净值;董监事持（chí）股比（bǐ）例大于市场平均值;负（fù）债比例低于市场平均值（zhí），且负债比（bǐ）例低于20% (20%为可（kě）自由更动标准（zhǔn）)。

使（shǐ）用限（xiàn）制:由于本（běn）方法使用市场平均值做为（wéi）筛选（xuǎn）标准，建议在（zài）样本选取上，以所有（yǒu）个股为样本，并请注意：大部（bù）份高（gāo）科技股可能无法（fǎ）符合此方法的标准（zhǔn），(麦克尔‧普里（lǐ）斯自承其无（wú）法评（píng）估（gū）高（gāo）科技股的价值（zhí）)，而在（zài）选（xuǎn）股程序（xù）完成后，自行（háng）评估选（xuǎn）股结果公司之隐藏资产（chǎn）价值，以分辨出个股（gǔ）之间价值的差异，因为此部（bù）份的（de）价值无（wú）法以客观量化（huà）的数据显示。

麦克尔普（pǔ）里斯选股原（yuán）则

投（tóu）资模式指标（biāo）	指标（biāo）判断标准	指（zhǐ）标采取年限
低估值成（chéng）长股	BP>股价	连续（xù）8年
资（zī）产负债率	小于15%	连续10年

马克·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市场（chǎng）投资（zī）教父

       马克（kè）·墨（mò）比（bǐ）尔斯研究（jiū）新兴市场的股票已经有三十年的经验。1997年（nián）、1998年连续被路透社（shè）选为"年度（dù）最佳全球（qiú）基金经理"。1998年、1999年连续被美国（guó）Money杂志（zhì）选为"全球十大投资大师"之一，被（bèi）《华尔（ěr）街日报》誉为（wéi）"新兴市场（chǎng）教父"。其研究团队（duì）被英（yīng）国"国际财富管（guǎn）理（lǐ）"基金杂志评选为（wéi）"2001年最佳新兴市场股票（piào）研究团队"。马（mǎ）克（kè）·莫比尔斯管（guǎn）理的（de）邓（dèng）普顿（dùn）新兴市场基金长期（qī）以来拥有出色（sè）的投资业绩。

       著有（yǒu）《获利护照-通往海外投资致富之道》

投资（zī）法则

法则一：当每个（gè）人（rén）都想进场时（shí），就是出场时点；当每个人都（dōu）急着出场时，就是进场时点。

马克（kè）·墨比（bǐ）尔斯认为最（zuì）好的出场方（fāng）式就是—在股市（shì）高档时，慢慢（màn）地、逐步地分批（pī）赎回。不（bú）要等市场下跌时（shí）才恐慌性抛售。另一方面，当每个人都想出场时，就是（shì）进场（chǎng）时机，因为在恐慌（huāng）性抛售下，具有投资价（jià）值的股票，可（kě）能出现被低估的价格。

法则二:你最好的（de）保护（hù）就是分散投资。

投资应该是（shì）无（wú）国界的，只要是（shì）具有获（huò）利潜力的公司，都应该（gāi）列入（rù）自己的投资组合当中，如此（cǐ）才能够达到（dào）分散单一股票或是单一国（guó）家的景气循环风（fēng）险，分散投资体（tǐ）质佳的股票，便是最好的保护。

法则三:经营团队的素质（zhì），是（shì）选股（gǔ）投资的最高标准。

马克·墨比（bǐ）尔斯认为（wéi），人（rén）的因素-经营团队的素质，决定了该（gāi）上市公司未来（lái）成长获利空（kōng）间，而在（zài）分析经营团队时，深入的拜访，了解经（jīng）营（yíng）团队的经营理念（niàn）、营运目标、甚至于人格特（tè）质（zhì），以及各产业的挑战，是几（jǐ）项重要的观察因素（sù）。

法则四：用FELT选（xuǎn）择（zé）股票（piào）或股市投资（zī）。

所谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何股票（piào）投资任（rèn）何股（gǔ）票或股市之前，都应该审视-股价是否（fǒu）合理(Fair)，股市是（shì）否是有效率交易 (Efficient)，此（cǐ）股票是（shì）否（fǒu）具有流（liú）动（dòng）性(Liquid)，该上市公司财务报（bào）表是否（fǒu）透明(Transparent)。

法（fǎ）则五：下跌的市场终究会（huì）回升，如果你有耐心，就不需（xū）要恐慌。

马克·墨（mò）比尔斯发现（xiàn）如果能将投（tóu）资眼光放长，“风险的最终价（jià）值（zhí）”--承（chéng）担风险通（tōng）常能有不错的（de）回报。

法则六：以资产净值（NAV）判断是否值得投（tóu）资。

在考量一（yī）个（gè）投资标的是否值得投（tóu）资时，可（kě）以该投资标的之总资产价值减去（qù）总负（fù）债所（suǒ）得（dé）的净值，除以发行在外的股（gǔ）数；如果此一数值高（gāo）于（yú）当（dāng）前股价（jià），则表示（shì）该（gāi）投（tóu）资标的低估（undervalued），股价具（jù）有上扬潜力，是一值（zhí）得考虑之（zhī）标（biāo）的物；反之则否。

法则七:选择（zé）投（tóu）资（zī）标的时，如果只靠技术（shù）分析（xī）等的（de）投资方法往往会误判（pàn）情势（shì），必（bì）须辅以实际的田野调查。

如果只（zhī）靠技术分析等的投资方法可能无法掌握（wò）全盘局势，必须透过实际的调（diào）查访问才能迅速因应（yīng）变局。因此（cǐ），投资据点遍布全球（qiú）重要金融（róng）市场的国际性投资（zī）集团才能有效掌握全球金融情势（shì）的（de）脉动。

马克墨比尔斯选股原则

投（tóu）资（zī）模式指标	指标判断标准（zhǔn）	指标（biāo）采取年限
资产净值策略	上一年度BPS>股价（前复权）	60个交易日
估值衡量（liàng）策略	PB<1,负债率<1,净利润同比（bǐ）增长率>5%;PE逆向排序；	100个（gè）交易日
情（qíng）绪管（guǎn）理策略（luè）	PSY<50,PSYMA<50	100个（gè）交易日（rì）

 

菲利普‧费雪--成长股（gǔ）投资策略之父

       现代投资（zī）理论的开路（lù）先锋之（zhī）一，成长股投资策略之父，教父级的（de）投（tóu）资大师，华尔街极受尊重（chóng）和推（tuī）崇的投（tóu）资家之（zhī）一（yī）。

 费雪（xuě）毕业（yè）于斯坦（tǎn）福大（dà）学（xué）商学院，作为一名（míng）一流的投资大（dà）师（shī），异常低调,很少接受采访。

 著有《怎样选（xuǎn）择成（chéng）长股（gǔ）》

投资法则

一、这家（jiā）公司的（de）产品或服务有（yǒu）没有充分的（de）市埸潜力（lì）──至少几年内营（yíng）业额能（néng）大幅成（chéng）长。

二、管理阶（jiē）层是（shì）否决心开（kāi）发新产品（pǐn）或（huò）制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，进一步提升总销（xiāo）售（shòu）潜力。

三、和公司的规模相比，这家（jiā）公（gōng）司（sī）的研发努力，有（yǒu）多（duō）大的效果？

四、公司有没有高人一等（děng）的销售（shòu）组织？

五、公司的利润率高不高？

六、公司做了什么事，以维持或（huò）改善（shàn）利（lì）润率？

七（qī）、公司（sī）的（de）劳（láo）资（zī）和人事关系好不（bú）好？

八、公司的高阶主管（guǎn）关系很好吗？

九、公司管理阶层深度（dù）够吗？

十、公司的成本分析和（hé）会计（jì）纪录做得好吗？

十一、是不是有其它的经营（yíng）层面，尤其是本行业较为（wéi）独特的地（dì）方（fāng），投资人能得到（dào）重（chóng）要的线索，晓得一家（jiā）公司相对于竞争同业，可能多突（tū）出？

十二、公司（sī）有没有短（duǎn）期或（huò）长期的（de）盈余展（zhǎn）望？

十三、在可（kě）预见的将来，这家公司是否会因（yīn）为成长而必须发行股票，以取得足够（gòu）资金，使得发行（háng）在外（wài）的股票增加（jiā），现有持股人的利益将（jiāng）预期的成长而大（dà）幅受损？

十（shí）四、管理阶层是否报喜不（bú）报忧？

十五、管（guǎn）理（lǐ）阶层（céng）的诚信正直态度是（shì）否无庸置疑？

费雪认为，股票（piào）投资，有时难免有些（xiē）地方需要靠运气，但长期而言，好运（yùn）、倒霉会相抵，想要持（chí）续成功，必须靠技能和运用（yòng）良好的（de）原则。

投资（zī）心得（dé）

（1） 投资目（mù）标应该是（shì）一家成长公（gōng）司，公司应（yīng）当（dāng）有按部（bù）就（jiù）班的计划使盈利长（zhǎng）期（qī）大幅成长，且（qiě）内在特质很难（nán）让新加入者分（fèn）享其（qí）高成（chéng）长。这是（shì）费（fèi）雪投资哲学的重点（diǎn）。盈利的高速增长使得（dé）股（gǔ）价（jià）格相对（duì）而言愈来愈便宜，假如股价不上升的话。由于股价最终反映（yìng）业绩变化，因此买进成长股（gǔ）一般而言，总是会获丰厚利润。

（2）集中全力购买那些失宠的公司（sī）。这是指因为市场走势或（huò）当时市（shì）场（chǎng）误判一家公（gōng）司的（de）真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值，此（cǐ）时则（zé）应该断然买（mǎi）进。

（3）抱牢（láo）股票直到公（gōng）司的（de）性质（zhì）从根本发生改变，或者公司成长（zhǎng）到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。

（4）追求资本大幅成长的投资人（rén），应淡化股利的重要性。成长型的公司（sī），总是将大部分盈利投入到（dào）新的业务扩张中去。

（5）为了赚（zuàn）到（dào）厚（hòu）利而（ér）投资（zī），犯下若干错（cuò）误是无法避免的成本，重要（yào）的是尽快承认（rèn）错误。学会避免重蹈覆辙。

（6）真正出（chū）色的公（gōng）司数量相（xiàng）当少，当（dāng）其（qí）股价偏低时，应充分把握机会，让资金集中在最有（yǒu）利可图的股票上。

（7）卓越的普通股管（guǎn）理，一（yī）个基（jī）本要素是能够不盲从当时的金（jīn）融圈主流意见，也不会只为了反其道而（ér）行便排斥当时盛行的看法。在你的（de）判断结（jié）果告诉你，你是对的时候，要（yào）学会坚持。

（8）投资普通（tōng）股和人类其他大部分活动（dòng）领域一样，想要成功，必须努力工作，勤奋不（bú）懈（xiè），诚（chéng）信正直（zhí）。

菲利普（pǔ）费（fèi）雪选（xuǎn）股原则

投资模式指标	指标判（pàn）断标准	指标采取年限（xiàn）
营业收入同（tóng）比增长率	营收同（tóng）比增长率>20%;营收正向排（pái）序	连续8年
销售利润增长率	销（xiāo）售利润（rùn）3年复合增（zēng）长率为正	连续（xù）8年（nián）
每（měi）股盈余公积	每股盈余公积>0.6元	连续8年
营业成本率	营业成本（běn）率<60%	连续8年（nián）